Przy 152,9 mln zł przychodów uzyskanych w I kwartale 2014 roku marża zysku netto zbliżyła się do 11 proc., a grupa nie odczuwa wpływu kryzysu ukraińskiego na swój biznes. Wypłaci dywidendę z zysku 2013 r. i utrzymuje prognozę 730-760 mln zł przychodów oraz 75-78 mln zł zysku netto w całym 2014 r.

W I kwartale 2014 r. przychody ze sprzedaży grupy Apator miały wartość 152,9 mln zł, co jest rezultatem zbliżonym do sprzedaży sprzed roku (wzrost o 0,1 proc.), oczyszczonej o przychody spółki Newind, sprzedanej 31 maja 2013 r. (spółka IT, generująca przychody przy nikłej marżowości). W strukturze skonsolidowanych przychodów Apatora prym wiedzie segment pomiarowy, gdzie zanotowano 119,8 mln zł sprzedaży. Spadek przychodów o 2,3 proc. rdr spowodowany był tu niższą sprzedażą liczników energii elektrycznej (opóźnienia w przetargach) oraz zakończeniem dostaw gazomierzy do Danii z przeznaczeniem na rynek holenderski. Segment automatyzacja sieci odpowiadał za 15,3 mln zł przychodów (spadek o 5,9 proc. rdr,  wynikający z niższego eksportu aparatury łączeniowej na rynek rosyjski). Pozostałe segmenty działalności przyniosły 17,7 mln zł przychodów, co po oczyszczeniu wyników o Newind oznaczało wzrost o 28,8 proc. rdr, uzyskany zarówno w ramach aparatury sterowniczej (kontrakt z ArcelorMittal), jak i aparatury górniczej (pomimo panującego kryzysu w górnictwie).

Kryzys ukraiński bez wpływu

W ujęciu geograficznym grupa Apator zrealizowała w I kwartale 2014 r. sprzedaż na rynku krajowym w wysokości 79,8 mln zł (wzrost o 9,2 proc. rdr wobec skorygowanej sprzedaży za I  kwartał 2013 r.), podczas gdy sprzedaż do innych krajów Unii Europejskiej miała wartość 37,8 mln zł (spadek o 19,7 proc. rdr), a do pozostałych państw – 35,3 mln zł (wzrost o 8,2 proc. rdr). Zmiany sprzedaży pomiędzy Unią Europejską a pozostałymi krajami wynikają głównie ze spadku sprzedaży gazomierzy do Danii z przeznaczeniem na rynek holenderski i jego częściową kompensacją eksportem do Indii.

W I kwartale 2014 r. udział eksportu w przychodach Grupy Apator wyniósł 47,8 proc. wobec 52,2 proc. za I kwartał 2013 r. (dane skorygowane). 92 proc. eksportu stanowiła sprzedaż segmentu pomiarowego, a pozostałe 8 proc. sprzedaż segmentu automatyzacji sieci. Rynki o najwyższym poziomie sprzedaży w I kwartale 2014 r. to Rosja (13,9 mln zł, wzrost o 21 proc. rdr, największa sprzedaż przez linie biznesowe: woda i ciepło), Niemcy (9,2 mln zł, spadek o 1 proc. rdr, największa sprzedaż przez linie biznesowe: energia elektryczna, łączeniowa, gaz), Czechy (8,7 mln zł, wzrost o 59 proc. rdr, największa sprzedaż przez linie biznesowe: woda i ciepło, gaz), Indie (7,3 mln zł – nowy rynek, nie wystąpił w I kwartał 2013 r., sprzedaż przez linię biznesową gaz), Dania (5,2 mln zł, spadek o 76 proc. rdr, zakończenie sprzedaży w linii gaz z przeznaczeniem na rynek holenderski), Belgia (2,6 mln zł, wzrost o 117 proc. rdr, linie biznesowe: gaz, liczniki energii elektrycznej). W I kwartale 2014 r. grupa Apator nie odczuła wpływu konfliktu na Ukrainie na spadek sprzedaży na rynki wschodnie.

Zyskowność mocno w górę

Po doprowadzeniu analizowanych okresów do porównywalności poprzez eliminację wpływu spółki Newind w I kwartale 2013 r., skorygowana sprzedaż kształtuje się na podobnym poziomie, natomiast po stronie wyniku finansowego na wszystkich jego poziomach uzyskano zdecydowany wzrost. Wynik EBITDA wyniósł 26,9 mln zł (+19 proc. rdr), zysk operacyjny -  21,8 mln zł (+24 proc. rdr), a zysk netto – 16,2 mln zł (+23 proc. rdr). Rentowność EBITDA wzrosła więc w ujęciu rok do roku z 14,8 do 17,6 proc., a rentowność netto – z 8,6 do 10,6 proc.

Kluczowe czynniki wzrostu rentowności w I kwartale 2014 r.:

• wpływ na zysk brutto na sprzedaży: rozwój produktów, spadek cen surowców (miedź, srebro), optymalizacja procesów produkcyjnych, zmniejszenie zakresu usług kooperacyjnych i związany z tym spadek kosztów;
• wpływ na zysk na sprzedaży: ścisły nadzór nad kosztami ogólnego zarządu (linie: liczniki energii elektrycznej, gaz, woda i ciepło) oraz spadek kosztów sprzedaży (szczególnie w linii woda i ciepło).

41,9 mln zł gotówki

Grupa Apator w I kwartale 2014 r. uzyskała zbliżony do I kwartału 2013 r. poziom środków pieniężnych z działalności operacyjnej przed zmianami w kapitale obrotowym (w I kwartale 2014 r. 24,7 mln zł wobec 22,2 mln zł w I kwartale 2013 r.). W I kwartale 2014 r. nastąpił znaczny pozytywny wpływ zmian w kapitale obrotowym na przepływy pieniężne. Zmiany w kapitale obrotowym zwiększyły poziom środków z działalności operacyjnej do kwoty 38,4 mln zł. Wpływ na to miał spadek należności w wysokości 13,1 mln zł – dla porównania, w I kwartale 2013 r. sytuacja była odwrotna: należności zwiększyły swój stan o 20,8 mln zł. Na spadek należności w 2014 r. wpływ miały w szczególności linia woda i ciepło (m.in. spływ środków z kontraktu etiopskiego), linia sterownicza (spływ środków z kontraktu z ArcelorMittal), linie łączeniowa i liczniki energii elektrycznej (uregulowanie należności dotyczących sprzedaży w IV kwartale 2013 r.).

W I kwartale 2014 r. środki pieniężne z działalności inwestycyjnej wykazują ujemną wartość -104,7 mln zł i związane są głównie z wydatkami na nabycie 100 proc. akcji Elkomtech (98,4 mln zł) oraz nakładami inwestycyjnymi na rzecz bieżącej działalności grupy Apator w wysokości (6,7 mln zł). Ujemne przepływy z działalności inwestycyjnej pokryte są w znacznym stopniu środkami z działalności finansowej (97,5 mln zł) z tytułu zaciągniętych kredytów (głównie na sfinansowanie wydatku na zakup spółki Elkomtech SA). Stan środków pieniężnych grupy Apator na koniec I kwartału 2014 r. jest dodatni i wynosi 41,9 mln zł.

Prognoza 2014 i dywidenda

W całym 2013 r. Grupa Apator zanotowała 679 mln zł przychodów, 108 mln zł wyniku EBITDA i 69 mln zł zysku netto . Z zysku 2013 r.u planowane jest wypłacenie 60 gr dywidendy na akcję (30 gr zostało już wypłacone w formie zaliczki w grudniu 2013 r.). Prognoza finansowa Grupy Apator na 2014 rok mówi o uzyskaniu skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży na poziomie 730–760 mln zł oraz osiągnięcie zysku netto w kwocie 75–78 mln zł.